德国将在新一周（2月23日）举行新任政府选举，这次选举对投资市场亦是十分重要，它的结果会左右非美货币的表现，市场认为如何德国政局若能透过选举重新稳固，并支持更多刺激经济措施，欧元有望有较大的反弹空间。理论上，若欧元出现突出的反弹表现，美元回软配资好做吗，非美及金价亦会获得支持；当然，影响金价表现的除了美元及非美，还有避险情绪及债息表现，所以，操作上要有全局思维。

前因：欧元因德国政局混乱受压

2024 年 11 月，“红绿灯” 执政联盟内社民党与自民党因财政预算和经济政策分歧激化，自民党退出联合政府，致使政府执政根基动摇，无奈宣布提前大选，德国政局进入大选前的动荡阶段。自宣布有关消息，欧元持续下挫，美元同步强势。

红缘灯政府解体背后原因：

经济层面：德国经济低迷、制造业下滑，民众生活成本上升，企业发展受阻，民众对经济现状不满。

政治层面：执政联盟内部政策分歧大，在高物价、财政紧张、移民潮等问题上应对不力，导致选民对政府信任度降低。

若留欧派及刺激经济派胜出：对欧元有支持

目前德国大选结果有待揭晓，以最新民调数据推断：基民盟/基社盟联盟(CDU,CSU)支持率29%领先，其倾向市场自由竞争、推动产业升级，若执政，或优先与自民党、社民党(SPD)联合，倾向留欧并推动欧盟改革，利于稳定经济和欧元。

若脱欧派及极端右派胜出：对欧元有压力

然而，投资市场忧虑的德国选择党（AFD）支持率升至23%，该党持极右翼民粹主义，主张民族经济优先、控制移民，疑欧倾向明显，若执政可能与小众右翼政党联合，其政策或破坏德国经济和欧盟合作，导致欧元大幅贬值。

若中间派胜出：欧元反弹力量或有限

原先执政的社民党支持率降至15%，此前参与执政联盟，政策重视社会公平，但面临财政压力，未来或与绿党等联合，倾向留欧，对欧元影响取决于经济政策实施效果。绿党和左翼党目前支持率数据亦偏低，绿党聚焦绿色经济转型，左翼党注重民生保障和社会福利投资，它们都倾向留欧，若执政，不排除弱势政府延续，短期的安定对欧元支持力度有限。

技术面存在欧元大幅反弹机会

欧元作为全球流通量第二大的货币，对美元的影响不可以忽视。而就欧元的盘面，欧元正构成大型双底与下行旗形的较量，暂时大型双底成功构成的讯号支持较大，料选举结果有机会触发较大的行情，从而左右市场资金及情绪。

盘局机会

技术分析预期

选举结果

支持欧元

若在德国政治重新稳定且市场对欧元区经济信心增强的情况下，欧元的双底有望成功构成，欧元兑美元的反弹短期目标可以先看 1.05734 - 1.06957 区域，若能有效突破，中长期目标可看向 1.0818 - 1.0831 区域。

选举结果

打击欧元

若最终选举结果不利德国及欧盟，欧元兑美元可能继续下跌。短期目标可关注日线图上的斐波那契扩展位 1.00809 - 1.00418 区域；中长期目标可看向周线图上的斐波那契回调位 1.02003 和 0.99080 附近。

金价表现还要看美债息及避险情绪变化

欧元若出现大幅反弹，料美元回软，理论上支持非美及金价。但留心目前避险情绪或出现不确定的情况，特朗普乌俄停战谈判及贸易纠纷充满不确定性，若美元回软同时，美债息上扬，加上避险情绪降温，金价亦或受压。

本文执笔于2025年02月14日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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